Los bonos del Tesoro de Estados Unidos ofrecen rendimientos no vistos en casi dos décadas, un dato que por sí solo merece atención. El bono a 30 años alcanzó niveles del 5.28% a finales de julio de 2026, mientras que el de 10 años superó el 4.8%, su nivel más alto desde octubre de 2023.
Estos rendimientos no surgieron de la nada. Detrás de ellos hay una combinación de inflación persistente, un conflicto geopolítico que presiona los precios del petróleo, un déficit fiscal federal proyectado en más de dos billones de dólares y una Reserva Federal con una postura más restrictiva de lo esperado.
A continuación, explicamos cómo funcionan estos instrumentos de deuda pública, qué impulsa los rendimientos actuales, cómo se comparan los plazos disponibles y qué pasos seguir para comprarlos directamente al gobierno.
¿Qué son los bonos del Tesoro y cómo funcionan?
Los bonos del Tesoro (conocidos en inglés como Treasury Bonds) son instrumentos de deuda que el gobierno federal de Estados Unidos emite para financiar sus operaciones.
Al comprar uno, el inversionista le presta dinero al gobierno a cambio de pagos de interés fijos cada seis meses y la devolución del capital al vencimiento.
Según TreasuryDirect, estos bonos se emiten en plazos de 20 o 30 años con una tasa de interés fija que se establece en una subasta.
La compra mínima es de $100, en incrementos del mismo valor, y el máximo por oferta no competitiva es de $10 millones.
Diferencias entre bonos, notas y letras del Tesoro
El Tesoro de Estados Unidos emite varios instrumentos de deuda, cada uno con características distintas que se adaptan a diferentes perfiles de inversionista.
- Treasury Bills (Letras): Vencen en menos de un año. Se venden con descuento y no pagan cupón periódico.
- Treasury Notes (Notas): Plazos de 2 a 10 años. Pagan interés semestral y son el referente más seguido del mercado.
- Treasury Bonds (Bonos): Plazos de 20 o 30 años. Ofrecen los rendimientos más altos, pero también la mayor sensibilidad a cambios en tasas.
- TIPS: Bonos protegidos contra la inflación. Su capital se ajusta según el índice de precios al consumidor.
- Series I Bonds: Instrumento de ahorro con una tasa compuesta de una parte fija y una variable ligada a la inflación.
Esta distinción es clave, ya que el perfil de riesgo y el horizonte de inversión determinan qué instrumento es el más apropiado.
Por qué los rendimientos están en niveles históricos en 2026
Los rendimientos de los bonos soberanos no suben sin motivo. En el entorno actual, varios factores estructurales, no solo cíclicos, los están impulsando al alza de manera simultánea.
Inflación persistente y presión geopolítica
El índice de precios al consumidor (CPI) registró un alza del 3.3% en marzo de 2026 frente al año anterior, impulsado en parte por los precios del petróleo derivados del conflicto en Medio Oriente.
Ese conflicto comenzó el 28 de febrero de 2026 e interrumpió el suministro regional de combustible, con efectos directos en la inflación subyacente.
El presidente de la Reserva Federal, Kevin Warsh, advirtió en el simposio de Jackson Hole que la inflación no ha mejorado de manera significativa, y que al banco central podría quedarle “trabajo por hacer” para llevarla de regreso al objetivo del 2%.
Esa señal elevó las probabilidades de un aumento de tasas en septiembre a más del 57%, según la herramienta CME FedWatch.
El déficit fiscal como motor estructural de los rendimientos
El gobierno federal acumuló un déficit de $1.4 billones en los primeros nueve meses del año fiscal 2026, con proyecciones de cierre entre $1.85 y $2.07 billones para el año completo.
Ese nivel representa casi el 7% del PIB, muy por encima del umbral del 3% que genera consenso bipartidista de preocupación.
Para financiar este déficit, el Tesoro debe emitir una cantidad de deuda sin precedentes, lo que obliga al mercado privado a absorber una oferta masiva.
Como consecuencia, los inversionistas exigen una prima por plazo más alta, es decir, un rendimiento adicional por comprometerse a mantener la deuda a largo plazo en un entorno incierto.
Adicionalmente, el costo de los intereses sobre la deuda nacional de casi $40 billones ya superó $1.2 billones en 2026, lo que reduce aún más el margen fiscal del gobierno y refuerza la presión sobre los rendimientos a largo plazo.
Tasas reales elevadas: una señal de cambio estructural
Un indicador relevante es el rendimiento de los TIPS a 30 años, los bonos del Tesoro protegidos contra la inflación.
Cuando ese rendimiento real supera el 2.5%, como ocurrió en 2026, el mercado no está simplemente reaccionando a un episodio inflacionario pasajero. Está señalando que las tasas reales neutrales han subido de manera duradera.
Ese desplazamiento diferencia el ciclo actual de episodios anteriores y tiene implicaciones directas para quienes evalúan invertir en bonos a largo plazo: la recompensa es más alta, pero también lo es la incertidumbre sobre cuánto más podrían subir los rendimientos antes de estabilizarse.
Rendimientos actuales por instrumento: una comparación práctica
Para entender estos datos en la práctica, es útil observar cómo se distribuyen los rendimientos a lo largo de la curva del Tesoro.
La siguiente tabla resume los niveles registrados en agosto y septiembre de 2026, según datos del Departamento del Tesoro de Estados Unidos.
| Instrumento | Plazo | Rendimiento aproximado (ago–sep 2026) | Referencia principal |
|---|---|---|---|
| Treasury Note | 2 años | 4.35% | Expectativas de política Fed |
| Treasury Note | 10 años | 4.72%–4.82% | Hipotecas, crédito al consumo |
| Treasury Bond | 20 años | ~5.10% | Portafolios institucionales |
| Treasury Bond | 30 años | 5.21%–5.28% | Máximo en 19 años |
| Series I Bond | Hasta 30 años | 4.26% (may–oct 2026) | Protección contra inflación |
El bono a 10 años funciona como referencia central para los costos de endeudamiento en la economía real: las tasas hipotecarias, los préstamos para autos y las tarjetas de crédito se mueven en función de este rendimiento. Por eso, su comportamiento importa más allá de los mercados financieros.
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Cómo comprar bonos del Tesoro directamente
El gobierno federal ofrece un mecanismo directo para que cualquier ciudadano o residente de Estados Unidos adquiera estos instrumentos sin intermediarios. El proceso es más accesible de lo que parece.
Compra a través de TreasuryDirect
TreasuryDirect es la plataforma oficial del Departamento del Tesoro para la compra de valores gubernamentales. Para utilizarla, se necesita una cuenta bancaria en Estados Unidos, un número de Seguro Social o ITIN, y acceso a internet.
Los pasos básicos para comprar bonos del Tesoro son los siguientes:
- Crear una cuenta en TreasuryDirect.gov con información personal y bancaria.
- Seleccionar el tipo de bono que se desea adquirir: Treasury Bond a 20 o 30 años, nota, letra, TIPS, o I Bond.
- Elegir la modalidad de oferta: no competitiva (se acepta el rendimiento promedio de la subasta) o competitiva (se especifica el rendimiento deseado, con riesgo de no ser aceptado).
- Confirmar el monto a invertir, con un mínimo de $100.
- Autorizar el débito desde la cuenta bancaria vinculada en la fecha de liquidación.
La mayoría de los inversionistas individuales utiliza la oferta no competitiva, que garantiza la compra al rendimiento que determine la subasta. Así evitan la complejidad de competir con instituciones financieras.
Compra a través de un bróker
Quienes ya tienen una cuenta de corretaje pueden comprar bonos del Tesoro en el mercado secundario.
Plataformas como Fidelity, Vanguard o Schwab permiten adquirirlos tanto en nuevas emisiones como los que ya están en circulación.
Esta opción ofrece mayor liquidez, pero puede implicar comisiones y precios de mercado que difieran del valor nominal.
Consideraciones fiscales relevantes
Los intereses generados por los bonos del Tesoro están sujetos al impuesto federal sobre la renta, pero están exentos de impuestos estatales y locales.
Esa ventaja resulta especialmente valiosa para residentes de estados con tasas impositivas altas, como California o Nueva York, donde la diferencia efectiva frente a un CD bancario puede ser significativa.
Además, los inversionistas que canjeen I Bonds antes de cinco años perderán los últimos tres meses de interés. Sin embargo, no es posible canjear ningún I Bond durante el primer año desde su compra, independientemente de las circunstancias.
Factores de riesgo que todo inversionista debe evaluar
Comprar deuda soberana de Estados Unidos no implica riesgo de impago, ya que el gobierno federal puede crear dinero para pagar sus obligaciones en dólares. Sin embargo, existen otros tipos de riesgo que afectan el valor de la inversión.
El riesgo de tasa de interés es el más relevante para quien compra bonos a largo plazo. Si los rendimientos continúan subiendo después de la compra, el valor de mercado del bono cae.
Alguien que compró un bono a 30 años al 5% y necesita venderlo antes del vencimiento podría recibir menos del precio original si las tasas han subido al 5.5%.
El riesgo de reinversión opera en sentido inverso: si los rendimientos bajan significativamente, los pagos semestrales de interés se reinvertirán a tasas menores.
Por eso, analistas de Wells Fargo y otras instituciones han señalado que el entorno actual favorece asegurar rendimientos altos, aunque persiste la incertidumbre sobre si los rendimientos seguirán subiendo.
Finalmente, el riesgo de liquidez es menor en el mercado de bonos del Tesoro (uno de los más líquidos del mundo), pero puede ser relevante para los I Bonds y otros instrumentos de ahorro con restricciones de canje explícitas.
¿Cuándo tiene sentido comprar bonos del Tesoro hoy?
En términos prácticos, los bonos del Tesoro son más adecuados como parte de un portafolio cuando el objetivo es preservar capital, generar un ingreso predecible o reducir la exposición al riesgo de la renta variable.
El entorno de 2026 añade un argumento adicional: los rendimientos disponibles hoy son materialmente más altos que los promedios de la última década.
Para un inversionista en Estados Unidos con un horizonte de 10 a 30 años, asegurar un rendimiento del 4.7% al 5.3% con el respaldo del gobierno federal es una propuesta atractiva en el entorno actual.
En resumen, la combinación de alta inflación, un déficit fiscal elevado y una política monetaria restrictiva ha llevado los rendimientos de los bonos del Tesoro a niveles históricos.
Si bien existen riesgos como la fluctuación de las tasas de interés, la oportunidad de asegurar ingresos fijos con la máxima seguridad crediticia hace que estos instrumentos merezcan un análisis detallado por parte de quienes buscan estabilidad en su portafolio.
Para ayudarte a continuar tu proceso de aprendizaje, aquí tienes un vídeo. Para entender mejor qué son los bonos del Tesoro de Estados Unidos, su rendimiento actual y cómo invertir en ellos.
Preguntas frecuentes:
¿Cuáles son las ventajas fiscales de los bonos del Tesoro?
¿Qué sucede si un inversionista necesita vender un bono del Tesoro antes de su vencimiento?
¿Cómo afecta el riesgo de reinversión a los bonos del Tesoro?
¿Es posible comprar bonos del Tesoro a través de un bróker?
¿Cuáles son las implicaciones de un alto déficit fiscal en los bonos del Tesoro?
